5月26日。
港府拍卖新财政年度首期2幅土地，第一幅位于粉岭联和墟，底价18亿港元，媒体依据市场行情，预计成交价在28~30亿；第二幅在元朗风琴街，起价4.8亿港元，预计成交价7~8亿港元。
预期的成交价自然属粗略估计，依据是以往的经验，但一切得看拍卖的结果。行业人士大都预测，成交价会高出政府底价的20％至 30％。
拍卖结果“爆冷”，在毫无竞争气氛之下，以略高于底价成交。
粉岭的一幅地，成交价为20.4亿港元，比预期的28~30亿港元低了许多；
元朗一幅地，以 5.1亿港元成交，也比预期的 7~8亿港元低了3成多。
消息传出，股市骤起抛风，其中地产股跌得最凶。
香港各大报章纷纷报道此事，“内幕”渐渐“大白”。
据披露出来的“事实”，香港主要的华商及英资地产商，在拍卖前夕“密聚”于咖啡室，其中有长实的周年茂、新时代的梁真勋、新地郭炳江和陈巨源、新世界梁志坚、恒基温文仪、恒隆陈启宗和袁伟良、太古地产简基富......
人们怀疑发展商在拍卖前已“斟掂数”，但他们事后声称只是就地产商会会务召开会议。
有人对此仍持怀疑，拍卖竞投如战役，拍卖前夕各家都进入临战状态，哪来这份“闲情雅兴”商议与拍卖无关的事？
当天拍卖开始，拍卖官以18亿港元开价（粉岭一幅地），每口叫价加2千港元。开投后竟有8分钟没有买家承价，在拍卖场，无人承价竞价8分钟可用“漫长”一词。其后南丰首先承价，百保利竞价，再后新世界叫价至 19.8亿港元。几大竞投财团“咬耳仔”异常忙碌，承价竞价之中，各财团大联合终于完成，最终由南丰出面以20.4亿港元投得。
这幅地的买家有13家发展商，它们是长实、南丰、新时代、新世界、新地、信和、嘉里、恒隆、恒基、太古、百利保、新加坡发展银行、中国海外。其中大古是英资；信和、嘉里、新加坡发展银行是东南亚侨资的在港公司；华夏海外是中资，隶属华夏建设部。
据称整项发展计划总投资约 30亿港元，由长实出任项目经理。
第二幅元朗的地拍卖，简直就是第一幅地的翻版。起价 4.8亿港元，每口 1000港元，只叫了三口便彻底冷场，拍卖官只得以5.1亿港元落槌。第二幅地财团组合数更多，达15个。除上述的13家财团外，庄士企业及广生行亦欣然加盟。
参加拍卖会的采访记者及“观察家”顿时议论纷纷。
有人认为这是发展商以行动向港府摆姿态，切勿以强硬措施冷却楼市，否则会影响卖地收入；亦有人担扰发展商垄断组织买入低地价，可以赚取惊人利润。
5月 27日《大公报》发表社论。社论说：
“可以说，这是近年拍卖场上少有的冷落景况。以往，多半竞投激烈，屡创新高……事实上，（官地）地价一下子暴跌1／3，也终究不是香港整体经济之福。以 5月26日卖地的反应为例，股市就首当其冲受到影响，地产股急跌，投资者不知所措……
地价太高，要回一回；楼价太贵，与市民的购买力脱节，要作出调整。这是大家的共识，也希望能见到这种情形有秩序地、温和地、缓慢地出现，而非急升之后出现暴跌。5月26日的卖地，是特殊环境、特殊因素的产物，不能以此为准，否则，会添增香港经济的不稳定性，对平稳过渡不利……
对5月26日卖地场上发展商‘联手投地’的做法，不少人有异议。这并非不容许发展商组财团购入土地，而是不能出现变相垄断的局面。倘若真如此，就不是一个公平的市场了。
《资Z家》杂志称：“70年代以前，香港官地拍卖场中经常出现地产商合作竟投土地……随着官地拍卖制度及付款条件制度化，加上地产发展商自律，过去那种联手压价、私下分利的方法已不复见。今次重施故伎，引起公众人士猛烈抨击。”
市场人士分析，自半年多来，港府不断收紧对买卖楼宇的限制，楼市较年初下跌15％，平抑楼价见效，置业者持欢迎态度，地产商却耿耿于怀，故联手压低地价，向港府示威，不要步步紧逼。
又有人认为，地产商联手垄断地价，必减少政府的库房收入，政府的钱，还得用在香港，伦敦又拿不走一分，地产商以牺牲政府库房收入为代价，实不可取。
还有人认为，地产商“执了平货”，并不会“平买平卖”，置业者休想买到平楼，地产商压低地价，只是为获更惊人利润。
批评谴责之词，从四面八方涌向地产商。
这批地产商，甫与港府“交火”而“大获全胜”，却未闻一声喝彩声。
他们立即在香港处于“孤立”的境地，这是他们始料不及的。
香港地产建设商会发言人兼新世界发展总经理梁志坚说：“日前地产发展商联手买地，不是早有预谋去压低地价。当日在拍卖官开价后8分钟，都无人承价，令发展商担心倘政府收回该幅地，会影响日后地价，故他们决定联手投标。”
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